什么是比特币挖矿(盘点比特币生态下的美股上市企业:持币最洒脱，卖矿、挖矿最艰难)

作者：Ivans

出品：陀螺财经

编者按：美股上市企业与比特币的羁绊程度，持币企业最为洒脱，因其比特币的投资不影响主业。矿机生产和挖矿企业则颇为依赖，因其整体经营情况与币价深度捆绑。

自2020年末起，比特币价格以火箭般速度屡创新高，目前比特币价格已突破6万美元。

在此火箭行情下，比特币让那些长期持币的投资者获得财富巨额增值。但更值得关注的是，比特币让更多的企业找到新的经营方向，特别在美股市场上，已形成一批依附比特币生态的上市企业。

年初至今，多家上市企业开始入局加密货币，有的从货币挖掘方面入手，也有的直接持币作为增值。基于此，自3月起，笔者关注了多家涉及加密货币业务的美股，深入研究并撰写成文。本文是 “美股区块链概念股”系列的阶段性总结，为大家总结目前比特币生态下上市企业分布情况。

挖矿成多数企业转型的切入点

数字货币挖掘、矿机生产与销售、数字货币交易平台运营、持币增值，是目前形成比特币生态的主要业态。

一般而言，数字货币挖掘，也就是挖矿，是大多数企业进军加密货币领域的切入点。

例如赴美上市的中概股第九城市（九城），比特矿业（500彩票网），SOS，都是从挖矿开始做起。

但挖矿业务在比特币生态当中，属于开展门槛最高的一项。

挖矿的前置条件之一，筹备矿场。而矿场又该如何选择？比特矿业的前身，500彩票网对矿场的购买给出了答案。

1月29日，500彩票网签订了一份股份认购协议，将对目前持股33.7%的乐透互娱进行增持至54%以上，即乐透互娱将成为500.com的子公司。

而乐透互娱目前运营着三家矿场，分别为雅安大数据服务中心、康定大数据服务中心、以及甘孜长河大数据服务中心。可以为客户提供包括场所、硬件支持、供电、配套监控及管理等全方位服务。其中仅甘孜长河大数据服务中心的用电负荷就已经达到了30万千瓦的量级。有分析认为，甘孜长河数据中心的电力合作方是国家电网，并且位于"弃水消纳产业园"的核心区域。对于巨大能耗是首要成本与合规风险的挖矿业务来说，这无疑是一个巨大的优势。

挖矿的主要成本就是电力，选择矿场，实际是选择性价比最高的电力。

值得一提的是，为降低成本，挖矿企业纷纷扎堆于低电力成本地区，往往会导致该地区能源消耗较大。

如中国最大的比特币“挖矿”公司比特大陆，在内蒙古鄂尔多斯拥有一个占全网算力4%左右的大型“矿池”，高峰时2.5万台矿机24小时工作，每年光电费就要消耗上亿元。今年3月，内蒙古发改委明确提出，要全面清理关停虚拟货币挖矿项目，2021年4月底前全部退出。矿圈人士表示，此举主要源于能源消耗控制目标的压力。

在具备矿场的基础上，企业还需部署算力，才能开始挖矿。

在部署算力方面，第九城市（九城）可谓花费了大气力。

九城在2020年财报中透露，2021 年将斥资超 1 亿美元购买比特币和 Filecoin 矿机。

如若全球总算力保持稳定，2022 年10月九城购买的所有比特币矿机交付完成后其总算力将达到 3558PH/s，未来一年半时间里累积挖矿收入将达到 5200 枚比特币。

由此可见，目前挖矿可谓是一项高投入，回报周期长的业务。既然挖矿如此不划算，为什么企业仍要做？

深入分析，第九城市（九城），比特矿业（500彩票网），SOS这三家挖矿企业正处于转型期。一方面是原主业已式微，营收无法覆盖运营成本，另一方面是急需确立新的业务，作为企业立足之本。

如九城原游戏主业营收已逐年缩水，2020年其游戏收入为62.5万元，且全年仅此项收入。

500彩票网因网彩禁令，自2015年起其国内的在线彩票业务未产生任何收入。

SOS的前身是P2P平台信而富，自去年8月剥离该业务后，曾转型健康管理，在线医疗，药品器械流通，养老护理及商业保险等领域。今年1月，SOS瞄上加密货币领域，开始了专家聘请、算力部署、交易所搭建等相关项目。

上游矿机产业亏损连年

有挖矿的，就有卖挖矿工具的。主营矿机生产与销售的嘉楠科技和亿邦国际，就是比特币生态中，负责“卖工具”的上游机构。

不过，这些矿机厂商的经营情况一直不理想。

嘉楠科技Form 20-F文件显示，2017年营业收入为13.08亿元，净利润为3.75亿元；2018年营业收入为27.05亿元，净利润为1.22亿元；2019年营业收入为14.23亿元，净亏损为10.35亿元。

亿邦国际于去年赴美上市，其招股书显示，2019年的总收入为1.09亿美元，净亏损为4110万美元；2018年总收入为3.19亿美元，净亏损为1180万美元。

为什么矿机厂商亏损连年？

比特币的“爆发期”，是从2020年下半年才开始。但在此之前，也就是自2017年下半年至2020年上半年期间，比特币价格长期在万元以内的价位徘徊。而在2017年下半年之前，比特币价格甚至不足千元。

虽然矿机厂商并不直接炒币或挖矿，但矿机价格却受到矿机需求影响，而矿机需求则与币价正相关。当币价高企时，矿工才有较高的挖矿意愿，从而催生出矿机需求量，反之亦然。

2018年正逢比特币从牛市转入熊市时期，曾有媒体报道称，2018年下半年以来，二手矿机市场迎来一波抛售潮。矿机价格从年初的20000一台到2000一台，有时甚至还面临卖不出去的状况。在“火速比特币交易网”和“彩云比特”等二手矿机交易网站，蚂蚁矿机 S9 型号的二手矿机价格一度跌到 1200-1500 元左右，而比特大陆官网 S9 新矿机价格为 3000 元。

在那段低谷时期，矿机厂商的经营环境可想而知。

自2020年11月份起，比特币进入“牛市”行情，而这段行情也延续到上游的矿机产业。有消息称，目前矿机已“一机难求”，矿机期货周期已延伸接近半年。如加密货币挖矿公司Integrated Ventures Inc购买的600台嘉楠科技生产的阿瓦隆A1246矿机，需要分3次交付，预计今年3月交付300台，5月交付50台，8月交付250台。

由此可见，矿机厂商的经营情况与币价深度捆绑。

持币机构旨在提高现金回报

比特币之所以有挖掘需求，是因为有买家市场，而目前比特币的买家大部分是机构。

（资产负债表上持有比特币的公司，来源：bitcointreasuries.org）

根据门户网站bitcointreasuries.org统计，目前比特币持有量排名第一的公司是MicroStrategy，截至2021年4月5日，公司持有约91,579枚比特币，总购买价为22.26亿美元，平均购买价约为每比特币24,311美元。

而排名第二的特斯拉持有约48,000 枚比特币，是MicroStrategy资产负债表上的一半，目前价值为其购买的1.7倍。

为什么机构要囤币？

一方面，机构为了提高现金回报。这一点，MicroStrategy和特斯拉持币的目的是一致的。

MicroStrategy的首席执行官MichaelSaylor认为，比特币能够比黄金更好的对冲货币通胀风险，并且认为公司在资产负债表中必须增加加密货币而不是持有现金，才能获得更高的长期回报。

特斯拉在最新年度报告曾提到，2021年1月，公司更新了投资政策，为提供更多的灵活性，以进一步分散和最大限度地提高现金回报，而这些现金并不需要保持足够的经营流动性。作为该政策的一部分，经董事会审计委员会正式批准，公司可以将部分现金投资于某些另类储备资产，包括数字资产、金条、黄金交易所交易基金和其他未来指定的资产。

另一方面，机构看好比特币成为未来支付方式。

特斯拉在最新年度报告表示，预计将在不久的将来开始接受比特币作为我们产品的支付形式，但须受适用法律的限制，并且最初是在有限的基础上，我们可能会或不会在收到比特币后变现。目前，美国本土的客户在购买特斯拉车辆时可以选择用比特币付款。

持币量排行第三的Square公司，其创始人Jack Dorsey 表示，他相信比特币将成为“互联网本土货币”。目前，Square 的应用程序CashApp已推出多项比特币交易功能，包括BTC存款、BTC退货服务等。

陀螺财经总结

总的来看，目前在美股上市的加密货币企业，大概可以分为挖矿、矿机和持币三类。

同在比特币生态下，这几类上市企业与比特币的“羁绊”程度有多深？

目前来看，持币企业最为洒脱，因其比特币的投资不影响主业，且可以随时将持币变现。

矿机生产和挖矿企业则颇为依赖，因其整体经营情况与币价深度捆绑。而两者之中，矿机厂商虽然亏损连年，利空股价，但毕竟存在供不应求的业务需求，其后续发展仍可期待。挖矿企业的发展则较为困难，一方面要适应新业务，完善产业链，另一方面，挖矿收益受到电力成本和币价的影响，因此非常考验企业的业务管理能力。

本文内容不构成任何投资建议。