led照明灯(赚钱能力惊人!100家LED照明上市企业毛利率/ROE双高龙头都有谁?)

在LED照明行业中，资本市场的暗流涌动是常态。即将过去的2022年，也不例外。在今年的资本市场上，部分企业股价出现剧烈波动，或是深陷重组风波，每一出都轰轰烈烈。

为透视中国LED照明行业的竞争环境、行业格局，更直观地了解上市公司盈利、增长及未来发展趋势，古镇灯饰传媒产业研究院正式发布“亮点100指数”2022年三季度中国LED照明上市企业TOP100排行榜，通过对总市值、营业收入、净利润、毛利率、总资产、净资产、净资产收益率（ROE）以及资产负债率，八大项指标进行综合分析，以飨读者。

大盘参考：

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当然，要探寻企业的盈利质量，逃不了探讨两个指标，其一为毛利率，其二为净资产收益率（ROE）。

仅3家企业毛利率超过50%

毛利率代表了企业产品的市场竞争力。简而言之，毛利率越高，产品的市场竞争力越强，同时也与企业的销售策略有关。

2022三季度行业LED照明上市公司中毛利率超过50%的企业有3家，分别为帝奥微（56.67%）、海洋王（55.02%）、浩洋股份（51.13%）。

位于毛利率榜首位置的帝奥微，于今年8月23日成功登陆科创板资本市场，拥有信号链芯片和电源管理芯片两大产品线，主攻消费电子、智能LED照明、通讯设备、工控和安防以及医疗器械市场，其中照明占比 6%。

帝奥微称，2022 年前三季度，公司的毛利率为56.67%。作为国内少数采取全产品线策略的模拟芯片的公司，丰富的产品分布于多市场领域，这使得公司能够快速响应市场需求，不断优化产品结构适应当期市场情况。同时帝奥微已建立相对完善的产品研发体系，积累了丰富的模拟芯片设计经验，产品独一性使其具有一定议价权。

而海洋王则是多年来一直保持着高毛利率水平，2018年至2021年毛利率分别为71.3%、70.0%、61.9%、61.6%，受众多民用照明企业的羡慕。

受上游原材料价格因素影响，除帝奥微、海洋王、浩洋股份等企业毛利较高外，大部分中下游企业毛利较去年同期都略有下降。入榜的100家LED照明上市企业2022年三季度毛利率均值为24.2%，在平均线以上的企业有48家。其中，下游企业数量占比为58.33%，中游企业数量占比为10.42%，上游企业占比为31.25%。

相比较而言，下游企业的毛利率普遍高于中上游企业，下游、上游、中游的企业毛利率均值分别为26.52%、24.94%、19.57%，尤其是业务涉及新发展方向的企业毛利率普遍高于单线成长企业。

49家企业处于ROE平均线以下

毛利率主要是表现公司产品的盈利能力以及前景，但是要衡量一个公司综合实力的指标还需要参照ROE。ROE指标值越高，说明该投资项目/子公司带来的收益越高，系判断一家公司经营能力强弱的重要财务指标，由此获得投资者的普遍关注。

巴菲特曾经说过，如果只能选择一个指标来衡量公司经营业绩的话，那就选净资产收益率，一般来说更倾向于净资产收益率大于20%的公司。因为当一家公司规模扩大的时候，维持高ROE是极其困难的事情。

从“亮点100指数”2022年三季度中国LED照明上市企业ROE排行榜来看，净资产收益率大于20%的公司仅有两家，分别是晶盛机电（ROE为25.22%）和公牛集团（ROE为21.06%），在净利润榜单中，两家企业分列第12、11名。

晶盛机电的主要业务分半导体设备、光伏设备、蓝宝石和碳化硅四大块，目前也进军了光伏半导体领域的高端辅材耗材生产。自2013年以来，晶盛机电在净资产规模大幅增长的同时，ROE也保持了持续增长，2013年至2021年分别实现2.58%、3.87%、5.94%、9.70%、11.33%、15.30%、14.96%、17.48%、28.47%。晶盛机电今年三季度的ROE达25.22%，预计今年全年ROE将达到或超过30%，创近10年新高。

而公牛集团是2020年2月6日才登陆A股市场，属于次新股。2022年三季报公牛集团ROE为21.06%，较2021年三季报减少1.71%，总资产回报水平以及股东权益撬动资产的能力均基本稳定，毛利率及ROE两项指数都排名靠前三，优于行业均值，盈利能力突出。

毛利率及ROE两大子榜单中，帝奥微表现最佳，以56.67%毛利率排名该榜单第一，以18.53%净资产收益率（加权）排名该榜单第三。

整体而言，运营效率高、现金流充裕的企业，ROE都相对较高。其中，排名前十的LED照明公司ROE均大于13%，有21家公司净资产收益率保持在10%以上，上游企业占比为38.1%，下游企业占比为57.14%，中游企业占比仅为4.76%。100家上榜LED照明企业的ROE均值为5.15%，49家企业在平均线以下。

与营收、净利润、总资产等其它子榜单不同的是，占据ROE榜单前十排名的除了常见的几家头部企业外，还有部分中小规模的企业在该榜单中突围，如立达信毛利率排行46位，ROE排名则排到第6位；毛利率排行69位的创维数字，以13.9%是净资产收益率（加权）排名ROE第9位。因而，可以发现一些毛利率高的企业反而ROE并不高，毛利率不高的公司ROE也有可能高得超乎预期。

目前，盈利能力较强、规模较大的LED照明企业已经开始寻求新增点，以应对未来复杂变化，近一年行业掀起多轮跨界融合、数智化升级等，各大LED照明企业在不断提高盈利能力，以多业务发力前景可期。

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文/编辑：谷穗

编审：知音

稿件整理：古镇灯饰融媒体中心